20号胶消费国和第一大轮胎生产国。轮胎工业的快速发展带动了天然橡胶消费的快速增长。2019年，20号胶期货，利用期货市场的价格发现职能，不断提升国内20号胶的定价话语权，帮助相关企业稳步经营，合理规划生产，调动市场活力。

　　2023年上海国际能源交易中心推出“上期强源助企”（服务类定价基准）20号胶期货“丰羽行动”试点项目，鼓励企业采用上海20号胶期货作为长协贸易和现货贸易的定价基准，鼓励企业充分运用期货市场管理价格波动风险。国泰君安期货有限公司（以下简称“国泰君安期货”）及其国泰君安风险管理有限公司（以下简称“国泰君安风险管理公司”）成功申报并参与该项目，在2023年度服务多家上游生产商及下游轮胎厂，涉及现货数量2万余吨。

　　在上海国际能源交易中心“丰羽行动”的参与过程中，贸易商主要通过用20号胶的期货价格作为现货贸易定价基准，与上游生产商及下游轮胎厂签署现货合同，推动20号胶在现货贸易定价中的应用，帮助上下游提高成本控制能力，更好地帮助企业进行套保管理。国泰君安风险管理有限公司（以下简称“国泰君安风险管理公司”）积极参与该活动，服务主体有以橡胶生产商A为代表的上游原材料企业，及以轮胎制造商B为代表的下游加工企业。详细服务情况如下：

　　项目主要采用“NR基差贸易+远期锁价”的模式，在服务过程中，国泰君安风险管理公司通过分析价格走势和综合考虑基本面情况，研判橡胶期货将面临较大上涨/下跌行情，运用自己的基差贸易经验及风险管理工具，在20号胶期货上进行套保，帮助上下游企业对冲市场价格风险，实现降本增效，深度参与到上游原料生产及下游原料采购的生产链中。项目操作细节及合同执行情况如下 ：

　　2023年1月，橡胶产业正值季节性停割期，国内外产量及到港量逐渐减少，而轮胎厂在生产原料库存不多的情况下，面临着春节前集中性的原料补货，国泰君安风险管理公司结合市场供需情况的分析，以及对期货盘面走势的判断，认为橡胶在春节前将会发生上涨行情。1月3日-1月4日，天然橡胶现货市场1月交货价格为10900元/吨，国泰君安风险管理公司与“轮胎制造商B “签订604.8吨天然橡胶远期销售合同，交货时间为1月31日前，并同时在期货nr2304合约上进行盘面买入套保，平均基差为1050元/吨，用来对冲价格上涨带来的风险。该笔合同实际交货日现货价格为11200元/吨，该项服务帮助轮胎厂提前建立了远期虚拟库存，降低了其300元/吨采购成本，同时还节约了轮胎厂25天的持仓成本，缓解了其资金流动性压力。同时，国泰君安风险管理公司在后续盘面上涨的行情中，也获得了基差走弱的收益，实现了双赢。

　　2023年2月，国内天然橡胶整体库存呈现了异常的快速累库趋势，而根据历史趋势图来看，往年同期的橡胶整体库存是呈现累库速率明显下降，甚至是呈现去库的。该异常表现引起了国泰君安风险管理公司的注意，研究分析后发现，海外到中国的进口量大增，而出口到国际的量大减，主要原因在于轮胎的国际整体需求下降，同时伴随着产能转移到中国。这意味着未来中国将成为全球天然橡胶的库存高地，国内的橡胶价格很有可能发生下跌。2023年2月21日，天然橡胶现货市场4月交货价格为11240元/吨，国泰君安风险管理公司与“橡胶生产商A”签订1008吨橡胶远期采购合同，交货时间为4/28日前，并同时在期货nr2305合约上进行盘面卖出套保，平均基差为1100，用来对冲价格下跌带来的风险。该笔合同实际交货日现货价格为10650元/吨，该项服务帮助生产商提前锁定了销售价格，为其打开销路、锁定加工利润，从而减少企业的生产压力,增加橡胶生产商销售利润590元/吨。同时，国泰君安风险管理公司在后续盘面下跌的行情中，也获得了基差走强的收益，实现了双赢。

　　20号胶期货自上市以来，逐渐成为橡胶产业链上下游议价基准。国泰君安通过与上游生产商及下游轮胎厂签署20号混合胶现货合同，共同参与上海国际能源交易中心“丰羽行动”试点项目，双方使用20号胶期货合约点价取代sicom进行贸易定价，推动了20号胶期货在现货贸易定价中的应用。国泰君安通过积极参与20号胶套期保值工作，大大降低了贸易活动中的风险控制难度，帮助上下游提高成本控制能力的同时拥有了更大的主动权和灵活性，对橡胶行业的稳定经营和降本增效起到了积极作用。

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